Oatly估值计算&建仓思考缩略图

Oatly估值计算&建仓思考

上一篇文章写了写Oatly的股价和我的一些看法。但并没有想好是否需要设定计划,也没有仔细研究过他合理的一个价格范围,所以发布后的这几天我也还在持续研究这家公司。

虽然我认为刚刚上市后,现在显然还在一个炒作概念的阶段中,这里我们可以参考几个例子。

Oatly估值计算&建仓思考插图

比如去年上市的逸仙电商(YSG),上市后股价稳定上升,但是在财报后直线掉落。

Oatly估值计算&建仓思考插图1

第二个我们也可以参考同为植物制品概念的Beyond Meat(Bynd),作为这个概念炒作的领头羊,从图形就能看出他股价的动荡可以说是很大了。

但并不代表这类股票不能交易。毕竟作为消费品,他的成长是可以清晰看到的,而运营层面的风险相对一些高科技,互联网公司来说也是更低的。

当然作为一个品牌人,肯定对这样的消费品有着天然的兴趣和好感。再加之虽然我自己还不是客户,但在这几天的研究中,我接触到了一些来自消费者的反馈,整体对Oatly都还是很好的评价,我们是可以对这个公司有一个比较好的预期的。

所以公司本身经营的不错,只是股价被高估,那就很简单,我们去推算一下合理的股价,设置一个自己可以接受的价格,然后静静等待就好。

为了搞清楚我心里可以接受的价位,我从这几个角度做了一些研究:

纯数据对比

第一步,也是最简单的一步,就是我们看看在整个美股市场,有着类似销售,以及类似毛利率的公司的市值会在什么范围。

Oatly:销售额:4.21亿美元 毛利率:30.5%

第一次筛选的条件:

销售额:大于4个亿,并小于5个亿。且

毛利率:大于25%,并小于50%。

筛选出来后,我发现大部分公司我都不认识。不过前文说到的Beyond Meat刚好落在了这个范围,先上数据。

Oatly估值计算&建仓思考插图2

这个数据放在这里,我相信已经不用太解释了,在所有这些公司中,Oatly目前的估值是最高的,并且和其他品牌有着巨大的差距,和他最接近的,正是同为植物概念的BYND,可见这个概念炒作的厉害。

我们可以看到和Oatly销售差不多的公司的估值基本在10-20亿美金。这个和Oatly当前的估值已经差距太大,根本无可参考了。

当然这里面存在一个问题,就是我们使用的Oatly的销售数据是去年的,而Oatly在今年Q1取得了60%多的增长。

那么我们就来考虑一下Oatly今年的成长,我们假设最后全年的销售额会增长50%-100%。那么第二次筛选的条件就变成:

销售额:大于6个亿,并小于8个亿。且

毛利率:大于25%,并小于50%。

在筛选的过程中,我发现这样出来的结果会很多,所以增加了一个PE大于0的条件。

看完这个结果,我整个人更加不好了,因为列表中估值最高的公司也只有50多亿美金,只是Oatly目前市值的三分之一。

Oatly估值计算&建仓思考插图3

同领域参考

Oatly在我使用的数据分析软件中被定义为Consumer Defensive 板块,我们来看看这个板块下面具体有哪些更细分的领域。

Oatly估值计算&建仓思考插图4

我们会发现其中P/E,P/S最高的是Beverages – Wineries & Distilleries。P/S达到了6.1。按照前面假设的,如果今年Oatly销售达到了8亿美元销售,按照这个系数,估值同样是50亿美元左右。

通过前面2个方法,我们都可以参考出Oatly的估值似乎在50亿美元左右比较合理。但是这与当前的市值差距非常大。这是因为我们没有考虑因为Oatly的高速发展,及人们的认可而带来的高成长预期的溢价,当然也有概念炒作的部分。

BYND参考

Beyond Meat作为同为植物概念的品牌,我觉得还是有一些参考价值的,前段时间的下跌中,BYND从220美元,一路下跌到了100美元的位置。我以这个100美元位置的低点做了一些对比。

Oatly估值计算&建仓思考插图5

在股价为100美元时,BYND的几个数据如下:

市值:60亿美元左右

P/S:15

以这个P/S系数来参考,则Oatly的市值应在70-80亿美元左右。

预期考虑

前面我们已经将增长预估到了今年的年底。我们再往后推一年,也就是22年全面的增长算进去,我们再假设22年也会获得100%的成长。那么Oatly的估值就会从50亿美元上升到100亿美元。

计划

结合上述几点,如果按照80-100亿美元为标准,那么就意味着股价大约在13 – 17左右的样子。距离现在的股价的确还有一段距离,在这样的位置做short put赚取权利金似乎也很微弱。

Oatly估值计算&建仓思考插图6

因此我会等待财报,看价格是否有回调,如果回调到接近20美元左右,会开始做short put来建立建仓计划。而具体的价格点位,应该会在15-20之间,根据届时的情况来判断。如果市场不给我这个机会,也没有关系,从我的风格习惯来说,的确无法接受这样高估的一个状态。还是坚持以合理的价格来建仓更为重要。

对之前分析Oatly文章感兴趣的小伙伴可以点击翻阅过往的记录。想要了解后续更新及建仓计划的小伙伴也可以收藏这个网站或关注我的公众号!

 

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Oatly估值计算&建仓思考插图7

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