美联储越来越鹰 - 洪灝

自杰克逊洞全球央行会议以来，美联储从主席到地方联储主席都在强调通胀的风险，连曾经最鸽的Kashkari都在喊每次75个点的加息。昨夜，Mester称“即使是经济衰退也要解决通胀问题”，并说明年初利率要到4以上。

市场的反应，似乎这些鹰派的论调来的突如其来。美股连跌四天，两年期美债收益率飙升至近15年最高，日元离140仅bps之遥，比特币也忘了自己的抗通胀的历史使命，一度跌破两万。今天，日经开盘继续毫无悬念地暴跌。

本周，美联储缩表将开始加速。这篇关于美联储货币政策讨论的文章，原发于四月二十二日。当前美联储的货币政策取向和市场的反应，正在按照半年前前瞻性的讨论演绎。一字不改，再发一次。

昨夜，鲍威尔称已经开始考虑五月一次五十个点的加息，并称美国就业市场“不可持续”地繁荣。然而，鲍威尔坚持认为美联储有能力让经济软着陆；旧金山联储主席Daly称可能需要几次50个点的加息，一次是不够的；数日前，Bullard称应该考虑一次75个点的加息。美联储之鹰博击长空。

如果我们看看美联储官员的筒历，我们会发现，11个美联储官员，只有一个在外面的世界里有过正式的工作，两个在大学里教书，其余一辈子都在美联储里打工 ⋯也就是说，现实世界的运转竞然由一群活在象牙塔里的人操作。实在是太魔幻了。

昨夜，纳指从高点到低点的振幅远超4%。美债10年-5年收益率曲线再次倒挂，美债期货隐含五月加息50个点的概率为100%。然而，美国的房价继续历史性的上涨，同比上涨15%，平均房价达到了历史高位37.5万美元，房价和实际收入比率比08年次贷危机的时候还高。而30年房贷利率直线飙升远远超过了5%，十多年最高。

通胀计算里的隐含房租也开始大幅飙升了。朋友告诉我，纽约的租金已经暴涨了30%。随着花街历史性花红，今年夏天，Hampton的度假屋一个月租金一百万美元。现在，花街投行请一个实习生，一个月的薪水最高达两万美元一个月。

2020年开始史诗级放水后，鲍威尔曾反复强调，通胀是“暂时的”。后来，他又改口，称通胀可能不是暂时的，并承认美联储货币政策导致了通胀。现在，鲍威尔又开始坚称美联储完全可以实现美国经济“软着陆”⋯

狼又来了。

文章转载自@Hao HONG 洪灝, CFA

2022-04-22

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