美联储越来越鹰 - 洪灝

11个美联储官员,只有一个在外面的世界里有过正式的工作,两个在大学里教书,其余一辈子都在美联储里打工 ⋯也就是说,现实世界的运转竞然由一群活在象牙塔里的人操作。实在是太魔幻了。

美联储越来越鹰 - 洪灝
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自杰克逊洞全球央行会议以来,美联储从主席到地方联储主席都在强调通胀的风险,连曾经最鸽的Kashkari都在喊每次75个点的加息。昨夜,Mester称“即使是经济衰退也要解决通胀问题”,并说明年初利率要到4以上。

市场的反应,似乎这些鹰派的论调来的突如其来。美股连跌四天,两年期美债收益率飙升至近15年最高,日元离140仅bps之遥,比特币也忘了自己的抗通胀的历史使命,一度跌破两万。今天,日经开盘继续毫无悬念地暴跌。

本周,美联储缩表将开始加速。这篇关于美联储货币政策讨论的文章,原发于四月二十二日。当前美联储的货币政策取向和市场的反应,正在按照半年前前瞻性的讨论演绎。一字不改,再发一次。


昨夜,鲍威尔称已经开始考虑五月一次五十个点的加息,并称美国就业市场“不可持续”地繁荣。然而,鲍威尔坚持认为美联储有能力让经济软着陆;旧金山联储主席Daly称可能需要几次50个点的加息,一次是不够的;数日前,Bullard称应该考虑一次75个点的加息。美联储之鹰博击长空。

如果我们看看美联储官员的筒历,我们会发现,11个美联储官员,只有一个在外面的世界里有过正式的工作,两个在大学里教书,其余一辈子都在美联储里打工 ⋯也就是说,现实世界的运转竞然由一群活在象牙塔里的人操作。实在是太魔幻了。

昨夜,纳指从高点到低点的振幅远超4%。美债10年-5年收益率曲线再次倒挂,美债期货隐含五月加息50个点的概率为100%。然而,美国的房价继续历史性的上涨,同比上涨15%,平均房价达到了历史高位37.5万美元,房价和实际收入比率比08年次贷危机的时候还高。而30年房贷利率直线飙升远远超过了5%,十多年最高。

通胀计算里的隐含房租也开始大幅飙升了。朋友告诉我,纽约的租金已经暴涨了30%。随着花街历史性花红,今年夏天,Hampton的度假屋一个月租金一百万美元。现在,花街投行请一个实习生,一个月的薪水最高达两万美元一个月。

2020年开始史诗级放水后,鲍威尔曾反复强调,通胀是“暂时的”。后来,他又改口,称通胀可能不是暂时的,并承认美联储货币政策导致了通胀。现在,鲍威尔又开始坚称美联储完全可以实现美国经济“软着陆”⋯

狼又来了。

文章转载自@Hao HONG 洪灝, CFA

2022-04-22


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