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伴随着每一次市场的周期循环，总有源源不断的新人入市，与之伴随的就是众多的新手股神，不论是新手保护期也好，还是天赋异禀也好，我们总能看到许许多多账户分享，配上一些轻描淡写般的文字，类似于：“美股的钱是好赚”、“巴菲特也就这样”、“不会吧，谁的账户今年还没有翻倍吗”。
我相信大多数理性的投资者都能隐约感受到这背后的问题，然而看多了也难免会对自己的心情情绪造成影响。我们今年这篇内容就来说说新手股神一个最常见的问题：重仓/杠杆。
其实大部分新手股神的方法非常简单，在正确时候进入市场，重仓了几个龙头股票，并且越涨越买，甚至上期权，杠杆。于是整个账户随着牛市迅速的水涨穿高，但这样的方法非常脆弱，遇到市场波动时也会产生大面积的损失。
上周 Meta 的股票在2,3 天的时间里面下跌了 15% 左右，我在小红书看到有朋友分享的账户曲线显示已经抹平了今年的全部涨幅，这就是重仓的个股的典型持股体验：坐过山车一般的刺激。
我们来做一个非常简单的回测：买入持有 7 大科技股(Big 7) 10 年，你的账户会发生什么？
回测规则
股票清单：AAPL/AMZN/GOOG/META/MSFT/NVDA/TSLA
买入并持有 10 年。
回测结果
从资金曲线（绿色）与买入持有 SPY（黑色）的对比，我们就能看到这个简单的操作可以带来惊人的收益，整个账户在过去 10 年获得了 5000% 的收益。
回撤数据
但我们来看一下其中的细节，来看看整个账户的回撤曲线：
上图中，红色区域代表策略的回撤曲线，而黑色线是买入持有 SPY 的回撤曲线。我们可以很明显的看出策略的回测远远大于买入持有 SPY。
超过 20% 的回撤有 6-7 次，超过 30% 的回撤也有 4-5 次，而在 2022 年，甚至有接近 55% 的账户回撤。
除了剧烈的回撤幅度以外，回撤的周期也非常长，2022 年这个最大的回撤的整个过程经历了 1 年多。事实上整个 10 年周期中，账户处在 20% 以上回撤状态的时间有 21%。
在这样的持股体验下，不要说新手股神了，就是成熟投资者都很难说可以坚持到底。
收益分布
接下来我们再看一个细节数据：整个账户收益的来源百分比：
事实上 NVDA 承包了这个策略的主要收益来源，其次是 TSLA 特斯拉，这也会造成整个账户的持股非常不均衡，到最后基本和单吊一个 NVDA 也差不多了。
这样的结果在操作上和心理上，都很难让人拿住不动。
那我们对回测的条件进行一个修改，我们每隔一段时间对账户做一次再平衡，确保每个股票都是平均持有的，当我们每隔 20 个交易日对股票进行再平衡时，收益分布是这样的：
而此时整个账户 10 年的收益从 5000% 下降到了 2653%。整个账户的回撤情况如下图：
可以说再平衡在显著降低收益率的同时，并没有带来回撤的显著下降（但的确有所好转）。
具体不同参数的测试结果如下：
进一步模拟测试
接下来我们再进行一个很有趣的测试，我们给策略增加 20% 的追踪止损以及止损后 20 日再入场的动作，来模拟由于下跌而止损退出，再间隔一段时间又买回来的情况， 测试结果如下：
整个策略10 年的总收益从 5000% 下降到了 1839%。而最大回撤仍然有 40.5%。
我们再一次改变回测的规则，追踪止损 20% 不变，我们把再入场的条件改为 ROC（20）大于 15%，也就是从高点下跌 20% 后出场，重新开始上涨了我们再入场。测试结果如下：
整个策略10 年的总收益为 1303%。而最大回撤有 34%。
如果我们把 ROC（20）的再入场门槛从 15% 改成 20% 的话，那么策略的表现还会从 1303% 进一步下降到 678%，而与此同时的最大回撤是 30%。
测试到此时，策略的表现已经非常接近我们之前写过的一个交易策略：「用一个简单的轮动策略打败指数」。
结尾
今天我们通过这篇内容一步步“摧毁”本来超高的收益，但完美收益本身就只存在于理论可能中，残酷现实是往往连我们调整后的测试结果也拿不到。
哪怕我们不考虑在 10 年前如何选中这 7 个股票的问题，站在此时此刻，面对策略的回撤幅度和周期，我们还是要问，到底是什么能够让一个人坚持持有到底呢？
是对这些股票深度的基本面分析？坚定的信仰？还是拥有无限子弹？如果是这些条件的话，那我们具备什么？那些新手股神们又具备什么？也许最容易实现的路径就是“删 App / 忘记账号密码了”。
而现实中最有可能发生的情景是在遇到大幅度的回撤后，就止盈或者止损退出了市场。所以面对新手股神的交易战绩，不用羡慕，也不用焦虑，任何一个交易者，如果不具备上面所列举的素质，那么现在的收益迟早也会还回去。
而从自身的投资交易来说，有清晰的交易策略，交易规则，看清自己，知道自己心理承受边界，是极其重要，也是我们要持续探索的话题。
最后，感谢你的阅读
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